ЦБ Узбекистана представил три сценария развития экономики до 2027 года

Центральный банк Республики Узбекистан 31 октября 2024 года опубликовал концептуальный документ, определяющий ключевые направления денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026-2027 годов. Регулятор представил три возможных траектории макроэкономического развития: базовый, оптимистичный и пессимистичный. Каждый из них учитывает потенциальное воздействие внутренних и глобальных факторов, а также существующие угрозы для ценовой стабильности.

Базовый сценарий предполагает динамику реального ВВП в диапазоне 5,5-6% в 2025 году, 5,5-6,5% в 2026 году и 6-6,5% в 2027 году. Данный прогноз основывается на предположении о сохранении относительно жестких монетарных условий и фискальной дисциплине. Ожидается, что подобная политика будет способствовать стабилизации потребительского спроса и уменьшению инфляции до 6-7% в 2025 году. Центробанк прогнозирует достижение целевого уровня инфляции в 5% во второй половине 2026 года, учитывая запланированное повышение регулируемых тарифов в следующем году и низкую базу расчета продовольственной инфляции в 2024 году.

Оптимистичный сценарий рассматривает потенциально благоприятное стечение обстоятельств на мировых рынках. Предполагается, что смягчение последствий снижения внешнего спроса и поддержание внутреннего спроса будут обеспечены преимущественно фискальными мерами. В этом случае темпы экономического роста составят 5-5,5% в 2025 году, 5-6% в 2026 году и восстановятся до 5,5-6,5% в 2027 году. Инфляция, согласно оптимистичному сценарию, ожидается на уровне 7-8% в 2025 году, около 6% в 2026 году и достигнет целевого значения в 5% в первой половине 2027 года. При реализации данного сценария Центробанк не исключает ужесточения денежно-кредитной политики по сравнению с базовым сценарием, включая корректировку ключевой ставки.

Пессимистичный сценарий предполагает материализацию инфляционных рисков. Прогноз общей инфляции в этом случае составляет 8-9% в 2025 году, 7-8% в 2026 году с выходом на целевой показатель в 5% к концу 2027 года. Для борьбы с инфляционным давлением в рамках пессимистичного сценария монетарная политика будет ужесточена, включая повышение ключевой ставки Центрального банка. Кроме того, регулятор совместно с правительством планирует активизировать меры по нивелированию влияния немонетарных факторов на инфляцию.

Центральный банк подчеркнул, что вне зависимости от складывающейся макроэкономической ситуации, главной задачей денежно-кредитной политики останется обеспечение стабильности цен. Для повышения эффективности мер денежно-кредитной политики в ближайшие годы намечено усовершенствование операционного механизма и межбанковских денежных рынков, расширение набора инструментов краткосрочного прогнозирования и адаптация параметров моделей среднесрочного прогнозирования к текущим экономическим реалиям. Также планируется согласованное применение инструментов денежно-кредитной и макропруденциальной политики для балансировки кредитной активности и повышение открытости коммуникационной политики Центробанка, включая развитие каналов коммуникации и увеличение объема публикуемых статистических данных.