Узбекский сум укрепился к доллару на 1018 сумов с начала 2025 года

Впервые за длительный период наблюдается столь устойчивая тенденция к удорожанию национальной валюты Узбекистана. Текущая динамика на валютном рынке демонстрирует уверенное укрепление сума по отношению к американскому доллару уже седьмой месяц кряду. Согласно последним данным, ноябрь 2025 года закрылся укреплением нацвалюты на 122 сума, а если рассматривать картину с начала года, то узбекский сум отыграл у доллара внушительные 1018 сумов.

Анализируя отчетность Центрального банка за одиннадцать месяцев 2025 года, можно констатировать, что финансовый ландшафт претерпел значительные изменения по сравнению с предыдущими периодами. В ноябре курс национальной валюты вырос на 1,02%, достигнув отметки 11 902,3 сума за единицу американской валюты. Примечательно, что месяц начинался достаточно волатильно: в первой декаде ноября котировки пробивали психологический потолок в 12 000 сумов, заставляя участников рынка нервничать. Однако вторая половина месяца прошла под знаком стабилизации и последующего снижения курса ниже уровня 11 900 - это абсолютный минимум, который фиксировался последний раз более двух лет назад, 10 августа 2023 года. Лишь в самые последние торговые сессии ноябрьского периода доллар сумел незначительно отыграть падение, но общий тренд остался нисходящим.

Текущая ситуация в коммерческом секторе отражает официальные цифры. В большинстве банковских учреждений к началу декабря курс покупки доллара закрепился в диапазоне 11 900 сумов и ниже. Если рассматривать конкретные предложения, то наиболее высокую цену за выкуп валюты у населения предлагают «Хамкорбанк», Национальный банк внешнеэкономической деятельности (НБУ) и «Трастбанк» - здесь готовы платить 11 900 сумов за доллар. С другой стороны, для желающих приобрести иностранную валюту, наиболее привлекательные условия создали Openbank (прошедший ребрендинг бывший Smart Bank) и Octobank, где курс продажи составляет 11 940 сумов.

Общая картина за 2025 год выглядит для сума крайне позитивно. За неполный год укрепление составило 7,88%. Для сравнения, 2024 год демонстрировал диаметрально противоположную динамику: тогда национальная валюта в относительном выражении потеряла 4,71%, что в абсолютных цифрах составило обесценивание на 581,78 сума.

В своем развернутом обзоре внутреннего валютного рынка регулятор детально разъяснил природу происходящих процессов. Главным драйвером укрепления сума стал существенный рост предложения иностранной валюты на внутреннем рынке, который значительно превысил спрос. Центральный банк выделяет несколько ключевых каналов притока ликвидности: расширение экспортной выручки, привлечение иностранных кредитных линий, рост объемов трансграничных переводов и прямых инвестиций, а также относительная стабилизация импортных операций.

Статистика операций физических лиц выглядит весьма показательно. За период с января по октябрь население реализовало через банковскую систему валюты на общую сумму 17,4 миллиарда долларов. Этот показатель на 31,8% превышает данные аналогичного периода прошлого года. Спрос со стороны граждан также вырос, но менее значительно - покупка валюты составила 9,6 миллиарда долларов (рост на 24%). В сухом остатке чистая продажа валюты населением сформировала положительное сальдо в размере 7,8 миллиарда долларов, что на 41,8% выше прошлогодних значений.

Отдельного внимания заслуживает сегмент денежных переводов. Объем поступлений из-за рубежа увеличился на четверть, достигнув внушительной цифры в 15,8 миллиарда долларов с начала года. При этом наблюдается устойчивое плато: с июля по октябрь ежемесячный приток стабильно держится на пиковых значениях в 1,8-1,9 миллиарда долларов. Параллельно с этим сократился отток капитала: вывод средств за границу составил 2,2 миллиарда долларов, снизившись на 147 миллионов по сравнению с 2024 годом.

Внешнеторговый оборот Узбекистана за десять месяцев достиг отметки 66,5 миллиарда долларов, показав рост на 21,5%. Локомотивом здесь выступил экспорт, увеличившийся на 27,8% до 29 миллиардов долларов. Импорт также подрос на 16,9%, составив 37,53 миллиарда. Такая динамика позволила сократить дефицит внешнеторгового баланса до 8,52 миллиарда долларов (годом ранее этот показатель составлял 9,4 миллиарда).

Ключевую роль в экспортных поступлениях сыграло золото. Поставки драгоценного металла за отчетный период оцениваются в 9,9 миллиарда долларов, что на 49,4% больше предыдущих показателей. Тем самым был обновлен исторический максимум, установленный в 2023 году на уровне 8,15 миллиарда.

Инвестиционная активность также вносит свой вклад в укрепление нацвалюты. В первом полугодии чистый приток прямых иностранных инвестиций подскочил на 42%, достигнув 1,6 миллиарда долларов. Операции с международными облигациями обеспечили чистое привлечение портфельных инвестиций в размере 3,1 миллиарда долларов.

Укрепление сума оказывает многогранное влияние на экономику. Заместитель председателя ЦБ Нодирбек Ачилов 27 ноября подчеркнул, что удешевление доллара стало сдерживающим фактором для инфляции, особенно в сегменте импортируемых товаров. В производственном секторе рост цен в октябре замедлился до 5,8%, хотя сектор услуг все еще демонстрирует повышательную динамику.

Психологический эффект от стабильного сума трудно переоценить. Инфляционные ожидания населения и бизнеса относительно курсовых скачков снизились более чем в два раза: с 51% в ноябре прошлого года до 22% в прошлом месяце. Рост доверия к национальной денежной единице стимулирует увеличение сумовой денежной массы, которая выросла на 28,1%, достигнув в октябре 282,3 триллиона сумов.

Наблюдается явный тренд на дедолларизацию финансового сектора. Доля валютных кредитов за десять месяцев сократилась с 41% до 38%, а валютных депозитов - с 26% до 23%. Если смотреть на динамику с 2021 года, то разрыв еще более очевиден: доля валютных займов упала на 10 процентных пунктов, а вкладов - на 16.

Немаловажным аспектом является снижение нагрузки на бюджет и бизнес. Укрепление нацвалюты автоматически удешевляет обслуживание внешнего долга. Государственная казна сэкономила на этих расходах 4,7%, а частный сектор - около 5%. Глава Центрального банка Тимур Ишметов в октябре озвучил конкретные цифры: благодаря курсовой разнице расходы по обслуживанию госдолга сократились на 1,3 триллиона сумов, а корпоративного долга - на 3,6 триллиона. Суммарный выигрыш экономики оценивается в 4,9 триллиона сумов.