Как провел 2025 год узбекский сум?

Завершающийся 2025 год продемонстрировал нетипичную для последнего десятилетия динамику на валютном рынке Узбекистана. Национальная валюта, вопреки многолетним трендам на постепенную девальвацию, зафиксировала существенный рост. По итогам двенадцати месяцев сум укрепился по отношению к американскому доллару примерно на 6,8 процента. Экономист Миркомил Холбоев представил детальный анализ макроэкономических факторов, которые позволили национальной валюте достичь столь значимых показателей на фоне глобальной финансовой турбулентности.

Динамика сума в текущем году выглядит особенно выразительно в сравнении с валютами соседних государств и мировых лидеров. Если узбекская валюта прибавила почти 7 процентов, то казахстанский тенге за аналогичный период вырос лишь на 3,9 процента. Напротив, киргизский сом продемонстрировал отрицательную динамику, обесценившись на 0,5 процента. Особняком стоит российский рубль, чей рост составил внушительные 23,8 процента, что оказало косвенное влияние на финансовые потоки внутри региона. На мировом рынке также наблюдалось заметное укрепление основных валют к доллару США: швейцарский франк вырос на 13,5 процента, евро - на 12,4 процента, а британский фунт - на 7,9 процента. Японская иена показала более скромный рост в пределах 0,8 процента.

Миркомил Холбоев связывает подобные тектонические сдвиги в мировой финансовой системе с высокой степенью неопределенности, исходящей из Белого дома. Действующий президент США Дональд Трамп и его инициативы в области торговых войн спровоцировали волатильность, которая в итоге привела к общему ослаблению американской валюты. Долларовый индекс за год снизился на 9,4 процента, создав благоприятное окно для укрепления валют развивающихся рынков.

Согласно данным аналитического канала Mirkonomika, фундаментальную поддержку узбекскому суму оказал беспрецедентный рост цен на золото. Стоимость этого драгоценного металла, являющегося ключевой статьей экспорта республики, в 2025 году увеличилась на 70 процентов. Это позволило Узбекистану зафиксировать исторический максимум экспортной выручки от продажи золота, которая только за 11 месяцев достигла отметки в 9,9 миллиарда долларов.

Дополнительным драйвером выступила ситуация на рынках труда. Укрепление валют стран-партнеров, в особенности рубля, способствовало резкому увеличению объема трансграничных денежных переводов. За 11 месяцев текущего года в страну поступило 17,3 миллиарда долларов, что существенно превысило первоначальные прогнозы регуляторов. Немаловажную роль сыграл и инвестиционный климат: приток иностранных инвестиций и кредитов в основной капитал за три квартала вырос на 24 процента, обеспечив дополнительный приток твердой валюты в экономику.

Статистика торговых сессий также подтверждает стабильность национальной валюты. В течение 2025 года сум демонстрировал рост в 134 торговых сессиях из общего числа, что эквивалентно 53,4 процента всех рабочих дней биржи. Для сравнения, в 2024 году таких дней было всего 108, а в 2023-м - 102. Ближайший по интенсивности укрепления период наблюдался в 2022 году (127 сессий), однако тогда по итогам года сум все равно обесценился на 3,7 процента, в то время как текущий год закрывается с явным положительным результатом.

Характерной чертой уходящего года стало расширение операционного коридора в паре сум-доллар. Если в 2024 году среднее дневное колебание курса находилось в пределах 15,1 сума, то в 2025-м этот показатель вырос до 34,7 сума. Особенно заметная волатильность наблюдалась после мая, когда дневной диапазон расширился до 45,2 сума. Несмотря на стабилизацию и некоторое сужение коридора в четвертом квартале, амплитуда рыночных колебаний остается значительно выше уровней начала года, что свидетельствует о переходе к более гибкому курсообразованию.

Узбекистан является одним из немногих государств в мире, чьи золотовалютные резервы более чем на 70% состоят из чистого монетарного золота, что в 2025 году превратило центральный банк страны в одного из главных бенефициаров глобального роста цен на драгметаллы.