ЦБ Узбекистана ожидает инфляции в 2026 году на уровне 6.5%

В ходе сегодняшнего заседания правление Центрального банка приняло решение оставить основную ставку без изменений на отметке 14% годовых. Несмотря на сохранение текущих параметров, регулятор обозначил четкий вектор на возможное смягчение монетарных условий в обозримом будущем.

Статистические данные за прошедший 2025 год демонстрируют, что общая инфляция в республике зафиксирована на уровне 7,3%. Этот показатель полностью уложился в рамки ранее утвержденных ожиданий ведомства. Особое внимание аналитики уделяют базовой инфляции, которая на фоне укрепления национальной валюты и снижения стоимости импортных товаров замедлилась до 5,7%. Тем не менее, сегмент услуг по-прежнему демонстрирует рост цен, превышающий средние значения, что вкупе с небольшим предновогодним скачком ожиданий населения заставляет финансовые власти сохранять бдительность.

Согласно обновленному среднесрочному сценарию, в 2026 году финансовый регулятор ожидает замедления темпов роста цен до 6,5%. Данный ориентир коррелирует с задачами, которые Шавкат Мирзиёев поставил перед правительством в рамках декабрьского послания Олий Мажлису. Президент тогда подчеркнул необходимость выхода на диапазон 6-6,5%. Конечной целью остается таргет в 5%, достижение которого требует продолжения умеренно жесткой политики.

Экономическая активность в стране поддерживается несколькими ключевыми факторами:

- Стабильный приток денежных переводов из-за рубежа;
- Высокая инвестиционная активность в государственном и частном секторах;
- Рост цен на золото и драгоценные металлы, что формирует значительную часть валютной выручки и пополняет бюджет.

Ожидается, что по итогам 2026 года рост ВВП Узбекистана составит от 6,5% до 7%. При этом Центральный банк не исключает краткосрочного давления на ценники в продовольственном секторе из-за сезонных рисков и специфики логистики в зимний период.

Внешние условия оцениваются как относительно благоприятные. Инфляционные процессы в странах, являющихся основными торговыми партнерами Узбекистана, постепенно стабилизируются. Укрепление сума на 6,9% за прошедший период оказало дезинфляционное воздействие, позволив не только сдержать стоимость ввозимых товаров, но и оптимизировать расходы по обслуживанию внешнего долга страны.

Снижение уровня долларизации экономики и поддержание привлекательных процентных ставок по депозитам в национальной валюте остаются приоритетами. Центральный банк прямо указывает, что пересмотр основной ставки в сторону уменьшения станет возможен сразу после того, как сформируется устойчивый тренд на снижение инфляционных ожиданий во всех секторах экономики.

Узбекистан является одним из крупнейших в мире производителей золота, и именно этот драгоценный металл выступает главным «хеджем» национальной экономики. В периоды мировой нестабильности рост цен на золото традиционно помогает Центральному банку Узбекистана поддерживать стабильность сума и компенсировать дефицит торгового баланса.