Узбекистан: население сдает доллары рекордными темпами

В 2025 году внутренний валютный рынок Узбекистана продемонстрировал нетипичную для развивающихся экономик динамику: предложение иностранной валюты существенно превысило спрос. Фундаментом для такой устойчивости стали не только возросшие экспортные поступления, но и рекордная активность населения по продаже долларов банкам, следует из свежего аналитического обзора Центрального банка республики.

Согласно регулятору, минувший год ознаменовался заметным укреплением позиций национальной валюты. Юридические лица проявили высокую активность: если спрос на валюту с их стороны подрос на 24%, то предложение подскочило сразу на 36%. Экспортеры обеспечили приток в размере 18 миллиардов долларов, из которых 9,8 миллиарда были реализованы на внутреннем рынке - это почти на пятую часть больше показателей 2024 года.

Не отставали и финансовые институты, которые нарастили продажи валюты за счет привлеченных зарубежных кредитных линий на внушительные 69%, доведя объем до 9,7 миллиарда долларов. При этом структура финансирования импорта осталась стабильной: почти 64% всех зарубежных закупок оплачивались через конвертацию на внутреннем рынке, тогда как использование собственных валютных резервов бизнеса сократилось до 24%.

Анализ структуры расходов показывает, что узбекистанский бизнес продолжает курс на модернизацию. Половина всей приобретенной валюты (50%) ушла на закупку производственного оборудования и технологий. На погашение внешних займов направлено 28%, а на импорт потребительских товаров и медикаментов - 17%. Лишь 2% валюты понадобилось для репатриации доходов иностранных инвесторов.

Однако главным драйвером профицита стало население. Граждане продали банкам рекордные 21,7 миллиарда долларов - в 1,4 раза больше, чем годом ранее. Ответный спрос на покупку валюты физлицами рос гораздо скромнее (всего +27%) и составил чуть более 12 миллиардов. Сформировавшийся «навес» предложения в размере 9,7 миллиарда долларов сыграл ключевую роль в стабилизации курса.

Дополнительную поддержку оказали трансграничные переводы, объем которых достиг 18,9 миллиарда долларов (+28%). Для сравнения, отток средств из страны составил всего 2,6 миллиарда. В совокупности эти факторы - рост экспорта, инвестиций и переводов - привели к тому, что узбекский сум по итогам 2025 года номинально укрепился к американскому доллару на 6,93%. Американская валюта завершила год, закрепившись лишь немного выше психологической отметки в 12 000 сумов.

В 2025 году объем валюты, проданной населением Узбекистана банкам ($21,7 млрд), практически сравнялся с годовым ВВП некоторых небольших стран, таких как Грузия или Армения, что демонстрирует колоссальную емкость теневого и наличного валютного рынка, который постепенно переходит в легальное поле.