Государственный долг Узбекистана: правда в цифрах

Согласно опубликованным Министерством экономики и финансов данным, на 1 января 2026 года общий государственный долг достиг отметки в 46,85 млрд долларов. За двенадцать месяцев этот показатель увеличился на 6,65 млрд долларов, что отражает текущие финансовые потребности правительства. Наиболее активная фаза привлечения средств зафиксирована в последнем квартале года, когда объем обязательств возрос сразу на 2,9 млрд долларов.

Несмотря на наращивание номинальных объемов долга, макроэкономическая статистика фиксирует снижение относительной долговой нагрузки. Отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту сократилось с 35% до 31,9%. Подобная динамика свидетельствует о том, что темпы экономического роста страны опережают скорость накопления задолженности.

В структуре совокупных обязательств превалирует внешний долг, который за год увеличился на 6,1 млрд долларов и составил 39,82 млрд долларов. Его отношение к ВВП опустилось до 27,1%. Внутренний долг также показал рост, прибавив 551 млн долларов, и зафиксировался на уровне 7,03 млрд долларов, что эквивалентно 4,8% ВВП. Уточним, что в корпоративном секторе значительная доля задолженности формируется компаниями и банками с государственным участием. Государство контролирует около 64% банковской сферы и владеет активами в таких структурах, как Uzauto Motors, «Узбекнефтегаз», НБУ и «Узпромстройбанк», которые ранее размещали долговые ценные бумаги на международных рынках. Для понимания масштабов заимствований можно обратиться к статистике: на начало 2020 года весь государственный долг страны находился на уровне 17,8 млрд долларов.

Анализ распределения привлеченных средств выявляет приоритет финансирования дефицита государственной казны. Задолженность, направленная на поддержку госбюджета, возросла на 4,5 млрд долларов, увеличившись с 15,29 млрд до 19,83 млрд долларов. В результате доля этой категории в общей структуре внешнего долга поднялась с 45% до 50%. Теперь ровно половина внешних займов направляется на покрытие бюджетных нужд.

В производственных отраслях зафиксирована разнонаправленная динамика. Совокупный долг топливно-энергетического комплекса снизился на 140 млн долларов, составив 5,6 млрд долларов, а его удельный вес сократился до 14%. Внутри сектора обязательства нефтегазовых предприятий уменьшились на 380 млн долларов, задолженность угольной промышленности упала на 86 млн долларов. Сектор электроэнергетики нарастил долг на 326 млн долларов.

Транспортная инфраструктура увеличила свои обязательства на 208 млн долларов, достигнув показателя в 3,06 млрд долларов. Основной прирост обеспечили проекты в сфере автомобильных (плюс 157 млн) и железных дорог (плюс 141 млн долларов). Авиационный сектор снизил долговую нагрузку на 91 млн долларов. Задолженность в сельском и водном хозяйстве выросла на 420 млн долларов и составила 3,33 млрд долларов. Жилищно-коммунальный сектор прибавил 332 млн долларов, увеличив портфель до 3,18 млрд долларов. Приток заемных средств наблюдается в социальном блоке: здравоохранение, образование и ИКТ нарастили долг на 1,06 млрд долларов, доведя общий объем до 3,51 млрд долларов. Финансирование программ поддержки предпринимательства и химической промышленности сократилось на 222 млн и 102 млн долларов соответственно.

В разрезе кредиторов доминирующее положение сохраняют международные финансовые институты. На их долю приходится 56% внешнего долга, что в денежном выражении составляет 22,31 млрд долларов. Группа Всемирного банка предоставила 8,94 млрд долларов, Азиатский банк развития - 8,35 млрд долларов, Азиатский банк инфраструктурных инвестиций - 2,28 млрд долларов. Обязательства перед Международным валютным фондом снизились - до 628 млн долларов.

Финансовые институты зарубежных правительств контролируют 29% долгового портфеля, что эквивалентно 11,66 млрд долларов. Лидирующие позиции здесь занимают Экспортно-импортный банк Китая (3,91 млрд), Японское агентство международного сотрудничества (2,98 млрд), Французское агентство развития (1,34 млрд) и Немецкий государственный банк (739 млн долларов). Наиболее динамично растущим сегментом стали международные облигации. Объем суверенных евробондов в руках портфельных инвесторов вырос с 4,13 млрд до 5,84 млрд долларов, а их доля в структуре долга увеличилась до 15%.

Валютный профиль внешних обязательств остается преимущественно долларовым. На американскую валюту приходится 64% портфеля. Доля займов в узбекских сумах составляет 12%, в евро - 9%.

Парламент ежегодно утверждает лимиты на привлечение новых внешних займов. В конце прошлого года президент выступил с инициативой наделить Олий Мажлис полномочиями по одобрению кредитов, привлекаемых под государственные гарантии. Незадолго до этого правительство провело корректировку параметров государственного бюджета на 2025 год, санкционировав увеличение расходов государственных органов на 14,6%, что составило 41,2 трлн сумов. Основная часть дополнительных ассигнований была распределена через Министерство экономики и финансов, также увеличены бюджеты ведомств сотрудников правопорядка и ряда государственных фондов. На текущий 2026 год законодательно закреплены следующие лимиты внешних заимствований: 2,5 млрд долларов выделено на покрытие дефицита бюджета и 2,5 млрд долларов - на реализацию инвестиционных программ.