Как госдолг влияет на курс сума в Узбекистане?

Заместитель председателя Центрального банка Нодирбек Очилов поднял тему, которая интересует многих узбекистанцев - от крупных предпринимателей до обычных граждан, периодически покупающих валюту. По сообщению издания "Дарё", основная дискуссия развернулась вокруг того, как именно растущий государственный долг сказывается на стоимости нашей национальной валюты по отношению к иностранным деньгам.

Очилов детально и наглядно объяснил механику формирования обменного курса. По его словам, на стоимость сума давят десятки различных факторов, и огромную роль здесь играет фискальная политика государства. Государственные расходы сегодня составляют почти 40 процентов от всего валового внутреннего продукта. Параллельно с доходами существуют еще и постоянные затраты на обслуживание ранее привлеченных внешних займов. Все эти масштабные финансовые потоки так или иначе косвенно бьют по обменному курсу.

Цифры говорят сами за себя. Ежегодно Узбекистан привлекает около 5 миллиардов долларов заемных средств. Из этой суммы ровно половина, то есть 2,5 миллиарда долларов, уходит на покрытие дефицита государственного бюджета. Оставшиеся 2,5 миллиарда направляются на финансирование различных инвестиционных проектов. Как отметил Нодирбек Очилов, эти 5 миллиардов долларов поступают прямиком на рынок. Затем через операции Центрального банка и финансовые взаимоотношения с правительством эта долларовая масса начинает оказывать свое скрытое воздействие на курс. Не стоит забывать и о государственных инвестиционных программах, которые также вносят заметную лепту в курсовые колебания.

Но госдолг - далеко не единственный игрок на валютном поле. Представитель регулятора обратил особое внимание аудитории на внешние экономические условия. Курсы валют в странах, с которыми мы ведем основную торговлю, уровень их инфляции, базовые процентные ставки и объемы денежных переводов - все это формирует погоду на нашем внутреннем валютном рынке.

К этому списку стоит добавить мировые цены на сырье. Стоимость золота, серебра, меди и нефти на глобальных биржах, а также баланс экспорта и импорта Узбекистана выступают серьезными катализаторами. Не обошли стороной и глобальные процессы: геополитическая обстановка, перетоки международных капиталов, мировые процентные ставки и общий уровень долларизации отечественной экономики.

Внутренние рычаги также продолжают активно работать. Денежно-кредитная политика самого Центрального банка, включающая выдачу кредитов, объемы депозитов, процентные ставки, уровень ликвидности и инфляцию, напрямую задает вектор движения курса. Финансовые транзакции правительства, регулятора и перечисления из Фонда реконструкции и развития остаются важными переменными в этом сложном макроэкономическом уравнении.

Напомним немного статистики. К концу 2025 года государственный долг Узбекистана перешагнул отметку в 46,85 миллиарда долларов. Подавляющая часть этого бремени, а именно 39,8 миллиарда долларов или 85 процентов, приходится на внешние заимствования. Оставшиеся 7 миллиардов - это внутренний долг. Только за прошлый год внешний долг страны вырос на 6,1 миллиарда долларов. В итоге общая сумма задолженности составила 31,9 процента по отношению к ВВП.

В текущем году из государственного бюджета на выплату процентов по долгам планируется выделить порядка 24 триллионов сумов. Если перевести это то выйдет около 2 миллиардов долларов.