МВФ: Экономика Узбекистана растёт быстрее ожиданий

Международный валютный фонд пересмотрел макроэкономические ожидания для Узбекистана на текущий год. Согласно заключительному заявлению миссии организации, прогноз роста реального ВВП республики повышен до 6,8%. Одновременно с этим аналитики ухудшили оценку ожидаемой инфляции, установив ее на аналогичной отметке в 6,8%.

Прошедший 2025 год продемонстрировал существенный запас прочности национальной экономики. ВВП увеличился на 7,7% на фоне активного притока инвестиций и высокого уровня внутреннего потребления. Основными драйверами роста выступили строительный сектор и сфера услуг. Заметно улучшилась ситуация на рынке труда: уровень безработицы опустился с 5,5% до 4,8%.

К концу прошлого года инфляция замедлилась до 7,3%. Добиться этого удалось благодаря жесткой монетарной политике, укреплению национальной валюты к доллару на 6,9% и постепенному ослаблению эффекта от весеннего повышения тарифов на энергоресурсы. Базовая инфляция за аналогичный период также потеряла 1,5 процентных пункта. На фоне высоких объемов экспорта и притока денежных переводов дефицит счета текущих операций снизился до 3,9% от ВВП. Бюджетный дефицит составил 2,1%, оказавшись ниже целевых 3%. Золотовалютных резервов страны на данный момент хватает примерно на 13 месяцев покрытия импорта.

Перспективы на 2026 год остаются оптимистичными, несмотря на нестабильность глобальных рынков. Первый квартал уже показал высокую экономическую активность. Ожидается, что рост ВВП поддержит продолжающийся курс структурных реформ, стабильные переводы из-за рубежа и благоприятная конъюнктура на рынке золота.

Тем не менее, инфляция в этом году не впишется в целевые 5% Центрального банка. Давление на цены оказывает продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке, провоцирующий удорожание нефти. В фонде отмечают, что смягчить этот внешний шок поможет "более медленное увеличение регулируемых цен" внутри страны и введение временных транспортных субсидий.

К 2027 году темпы экономического роста должны стабилизироваться на умеренном уровне около 6%. При условии сохранения жесткой денежно-кредитной политики и снижении мировых котировок на энергоресурсы, инфляция, по расчетам экспертов, наконец достигнет таргета ЦБ.

Среди основных рисков для республики эксперты выделяют косвенное влияние глобальной геополитической напряженности. Прямой эффект от ближневосточного кризиса оценивается как сдержанный из-за малых объемов торговли с вовлеченными странами. Однако макроэкономические проблемы могут возникнуть, если пострадают ключевые торговые партнеры Узбекистана. Внутренние угрозы связаны с возможным стимулированием спроса через программы льготного кредитования и условными обязательствами государственных предприятий. Дополнительным резервом для роста аналитики называют лишь ускоренную реализацию реформ, поскольку потенциал влияния высоких цен на золото сейчас близок к своему максимуму.