S&P не планирует менять кредитный рейтинг Узбекистана

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Узбекистана в иностранной валюте на уровне «BB-» со стабильным прогнозом. Несмотря на позитивные экономические ожидания, эксперты агентства обращают внимание на сохраняющиеся риски, связанные с вторичными санкциями и особенностями политической системы страны.

Аналитики S&P высоко оценивают усилия Узбекистана по проведению экономических реформ, направленных на повышение энергобезопасности, снижение бюджетных расходов на субсидии, привлечение инвестиций и развитие ключевых отраслей. Ожидается, что реализация реформ и переход к более либеральной рыночной политике обеспечат ежегодный рост ВВП страны на уровне 5% в период до 2027 года.

Среди факторов, положительно влияющих на кредитный рейтинг Узбекистана, S&P выделяет приемлемый уровень внешнего и государственного долга. В то же время, эксперты указывают на невысокий уровень благосостояния граждан (ВВП на душу населения) и недостаточную гибкость монетарной политики в качестве основных рисков.

Прогнозы S&P предполагают средний рост экономики Узбекистана на уровне 5,2% в период с 2024 по 2027 годы, что несколько ниже показателя прошлого года (6%). Драйверами роста станут активное привлечение инвестиций, либерализация тарифов, приватизация государственных активов и совершенствование фискальной политики. Негативное влияние роста цен на энергоносители и высоких процентных ставок, по мнению аналитиков, будет компенсировано мерами правительства, такими как возврат НДС и сохранение регулируемых цен на потребительские товары.

В первом квартале текущего года наблюдался рост притока денежных переводов (на 9%) и увеличение товарооборота с Россией (на 16%). Это объясняется наращиванием экспорта Узбекистана и подписанием двухлетнего контракта с «Газпромом» на импорт газа.

Вместе с тем, эксперты S&P подчеркивают сохраняющийся риск введения вторичных санкций со стороны США и ЕС в отношении узбекских компаний, сотрудничающих с Россией. «Несмотря на усилия правительства по соблюдению санкционных требований, риск остается актуальным. В качестве примера можно привести недавние случаи введения санкций против ряда узбекских компаний, работающих в сфере электроники, телекоммуникационного оборудования и оборонной промышленности. В ответ на эти действия правительство Узбекистана предпринимает шаги по усилению контроля, внедряет автоматизированные системы проверки и проводит стресс-тестирование», – отмечается в отчете S&P.

Демографическая ситуация в Узбекистане оценивается как благоприятная, однако страна сталкивается с трудностями в обеспечении занятости населения. Ситуация на рынке труда может усложниться в связи с проблемами в российской экономике.

Аналитики S&P также обращают внимание на политическую систему Узбекистана, характеризующуюся высокой степенью централизации власти и недостаточностью сдержек и противовесов. В отчете агентства отмечается, что «прогнозирование политического курса Узбекистана затруднено из-за высокой концентрации власти и отсутствия действенных механизмов сдержек и противовесов. Существует значительная неопределенность в отношении будущего транзита власти». Напомним, что в прошлом году в Узбекистане состоялись досрочные президентские выборы и референдум по конституции, которые, по мнению наблюдателей, прошли в условиях отсутствия реальной конкуренции.