Почему богатые узбекистанцы ждут более высокой инфляции, чем малообеспеченные?

Опубликованные Центральным банком данные за декабрь 2025 года демонстрируют неоднородную динамику инфляционных ожиданий в экономике республики. В то время как общие прогнозные показатели населения демонстрируют определенную стагнацию, предпринимательский сектор начал закладывать в свои планы более высокие темпы роста цен. Ключевым драйвером пессимизма как для домохозяйств, так и для корпоративного сегмента стало ощутимое удорожание энергетических ресурсов и логистики.

Согласно результатам регулярного опроса, проведенного регулятором, средний прогноз по инфляции на горизонте следующих 12 месяцев среди населения остался неизменным относительно ноябрьских значений, закрепившись на уровне 11,5%. При этом медианный показатель, который часто считается более точным индикатором настроений, продемонстрировал символическое снижение на 0,1 процентного пункта, опустившись до 9,9%. Однако за этой видимой стабильностью скрываются серьезные региональные и социальные диспропорции.

География инфляционных ожиданий четко указывает на столицу как на центр ценового давления. Ташкент возглавил список регионов с самыми высокими прогнозами - жители столицы ожидают рост цен на уровне 13,5%. Вслед за главным городом страны расположились Республика Каракалпакстан с показателем 13% и Кашкадарьинская область, где ожидания составили 12,9%. На противоположном полюсе настроений находятся жители Самаркандской области, давшие наиболее консервативный прогноз в 9,7%, а также респонденты из Хорезма (10,5%) и Сурхандарьи (10,6%).

В профессиональном разрезе наиболее тревожные ожидания фиксируются у социально уязвимых слоев и работников реального сектора. Пенсионеры прогнозируют инфляцию на уровне 12,9%, практически такие же цифры называют занятые в строительстве (12,8%) и представители туристической индустрии (12,7%). Студенчество, напротив, сохраняет оптимизм, оценивая будущий рост цен всего в 9,5%. Работники банковско-финансового сектора и аграрии также показали сдержанные прогнозы - 11,1% и 11,2% соответственно.

Любопытная корреляция прослеживается при анализе доходов. Вопреки стереотипам, наибольший рост цен предвидят наиболее обеспеченные слои населения. Граждане с ежемесячным доходом в диапазоне 20-30 миллионов сумов ожидают инфляцию в 16,8%. Группа с доходами свыше 30 миллионов сумов ориентируется на 14,4%, а категория, зарабатывающая от 15 до 20 миллионов, - на 13,4%. В то же время узбекистанцы с доходами ниже 4 миллионов сумов дают оценки ниже 11%. Наиболее близким к усредненному значению оказался прогноз граждан, получающих от 4 до 7 миллионов сумов (11,7%).

Анализ факторов, формирующих эти ожидания, показывает смещение фокуса внимания респондентов. Хотя повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги остается лидером списка (его отметили 50% опрошенных), стремительно растет обеспокоенность стоимостью энергоресурсов. Если в ноябре этот фактор упоминали 40% респондентов, то в декабре цифра выросла до 47%. Аналогичная тенденция наблюдается и в транспортных расходах: их влияние на инфляцию отметили 29% граждан против 24% месяцем ранее.

Бизнес-сообщество отреагировало на экономическую конъюнктуру конца года более нервно. Средняя оценка инфляционных ожиданий среди предпринимателей вернулась к значениям октября, увеличившись на 0,6 процентного пункта до 11,1%. Медианный показатель также пошел вверх, достигнув 9,7%.

Региональная картина настроений бизнеса во многом дублирует общественные опросы. Предприниматели Ташкента настроены наиболее пессимистично, закладывая рост цен в 12,2%. Высокие ожидания сохраняются в Джизаке (12%), а также в Каракалпакстане и Кашкадарье (по 11,7%). Относительное спокойствие демонстрирует бизнес Андижанской (9,6%) и Бухарской (9,7%) областей.

В отраслевом разрезе лидером по инфляционным ожиданиям стала строительная сфера (12,4%), опередившая медицину (12%) и даже IT-сектор, который традиционно чувствителен к затратам на персонал (11,9%). Наименьшее ценовое давление ощущают представители сферы культуры и развлечений (10,1%), туризма (10,4%), а также ремесленники и фермеры (по 10,7%).

Триггеры беспокойства у бизнеса схожи с настроениями населения, но имеют свою специфику. Доминирующим фактором остается динамика тарифов ЖКХ (46%). Вплотную к этому показателю приблизилась проблема удорожания энергоносителей - 45% против 42% в прошлом месяце, что особенно актуально для производственных предприятий в зимний период. Транспортные издержки беспокоят 37% предпринимателей (рост с 30%). Примечательно, что волатильность валютного курса, которая часто является главным пугалом для импортеров, с сентября остается в нижней части списка рисков (23%).

В экономической теории существует понятие «самосбывающегося пророчества» в контексте инфляционных ожиданий: если население и бизнес в Узбекистане массово верят, что цены вырастут (например, на 13%), они начинают менять свое поведение - скупать товары впрок или повышать цены на свои услуги заранее, что в итоге реально разгоняет инфляцию до ожидаемого уровня, даже если объективных экономических причин для такого роста изначально не было.