Экономисты бьют тревогу: что на самом деле происходит с курсом доллара в Узбекистане?

Текущий обменный курс доллара в Узбекистане не в полной мере отражает рыночные реалии. Такое мнение высказал Абдулла Абдукадиров, первый заместитель директора Агентства стратегических реформ при президенте. По его словам, значительная часть экспортных поступлений, а именно 38%, формируется за счет продажи золота, что позволяет поддерживать стабильность национальной валюты.

«По моим ощущениям, курс доллара нерыночный, – заявил Абдукадиров в беседе с корреспондентом. – Активное использование средств от экспорта золота для поддержания обменного курса является косвенным свидетельством того, что спрос и предложение на валютном рынке в значительной степени регулируются нерыночными методами».

Он также отметил, что, несмотря на общемировую тенденцию к ослаблению доллара, его падение по отношению к другим валютам происходит более интенсивно, чем к узбекскому суму. Длительный период стабильности обменного курса, по мнению Абдукадирова, создает обманчивое впечатление отсутствия колебаний спроса и предложения на валюту, что не соответствует действительности.

За первые восемь месяцев 2025 года сум укрепился по отношению к доллару на 3,39%, или на 438 сумов. Однако, по данным на 18 сентября, курс доллара несколько вырос и составил 12 254 сума, что является самым низким показателем с ноября 2023 года.

Мнения экономистов относительно причин укрепления национальной валюты разделились. Юлий Юсупов не склонен называть это укреплением сума, а скорее падением доллара. Он отмечает, что с начала года доллар США подешевел к евро почти на 10%, в то время как к суму – всего на 3,3%. При этом сум ослабел по отношению к другим ключевым валютам.

С другой стороны, Миркомил Холбоев указывает на наличие внутренних факторов, способствующих стабильности сума. Экономист Отабек Бакиров также считает, что на курс влияют как ослабление доллара на мировых рынках, так и увеличение притока валюты в страну. Кроме того, по его мнению, определенную роль играет и искусственное сдерживание импорта.

Фаррух Ходжаев, директор Kap Depo, рассматривает текущее укрепление сума как «краткосрочную коррекцию». Он полагает, что в сложившихся условиях для частных инвесторов более разумной стратегией является покупка, а не продажа долларов.

Стоит отметить, что за семь месяцев текущего года Узбекистан значительно нарастил экспорт золота, который достиг 7,6 миллиарда долларов, что в 1,8 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. На драгоценный металл пришлось почти 38% всего экспорта страны.

В январе 2025 года Центральный банк Узбекистана стал крупнейшим покупателем золота в мире, осуществив чистые покупки на 8 тонн. Однако уже в апреле страна стала крупнейшим продавцом, сократив свои золотые резервы на 11 тонн.