В Узбекистане утвердили правила выпуска корпоративных валютных облигаций до $50 млн

Национальное агентство перспективных проектов утвердило механизм, позволяющий отечественным предприятиям привлекать финансирование через выпуск корпоративных облигаций, номинированных в иностранной валюте. Соответствующий приказ Министерства юстиции, вступивший в силу на прошлой неделе, 29 апреля, устанавливает правила игры для нового инструмента в рамках "регуляторной песочницы" рынка капитала.

Согласно новому положению, эмитенты получили возможность выпускать ценные бумаги номинальной стоимостью от одной единицы выбранной валюты, будь то доллар или евро. Максимальный порог эмиссии ограничен суммой в 50 миллионов долларов США. Аналогичный лимит действует и на совокупный объем бондов одного предприятия, единовременно находящихся в обращении. Для проведения таких операций бизнес может использовать специально созданные проектные компании (SPV).

Ключевым аспектом регулирования стала защита инвесторов через систему обеспечения. Выпуск ничем не подкрепленных облигаций разрешен исключительно в пределах собственного капитала организации-эмитента. Если компания планирует привлечь средства сверх этой суммы, на разницу потребуется предоставить залог. В качестве обеспечения принимаются денежные средства, банковские гарантии, страховые полисы и недвижимость. При этом доля недвижимости ограничена половиной от общего объема залога, а сама она оценивается по рыночной стоимости с дисконтом в 25%. Отдельные банки с высокими кредитными рейтингами освобождены от жестких требований по обеспечению.

Процедура размещения и вторичный оборот бумаг будут проходить по правилам Ташкентской фондовой биржи, а инвестиционные посредники возьмут на себя обязательства маркет-мейкеров. Чтобы эмиссия при открытой подписке была признана состоявшейся, необходимо реализовать минимум половину заявленного объема. Для закрытой подписки этот показатель составляет 100%. Центральный банк уже адаптировал внутренние нормы, дав предприятиям зеленый свет на покупку иностранной валюты для выплат купонного дохода и погашения основного долга.

Документ внедряет строгие финансовые ковенанты для компаний, желающих выйти на долговой рынок. Уровень долговой нагрузки не должен превышать шестикратного размера средних доходов, коэффициент обслуживания долга зафиксирован на минимальной отметке в 1,1, а текущая ликвидность обязана быть не ниже 1,2. Любой технический дефолт автоматически закрывает доступ к инструменту.

Рядовые граждане также могут стать владельцами валютных бондов, однако расчеты для физических лиц проводятся строго через банковскую инфраструктуру. Пополнить счет брокера можно безналичным переводом или внесением наличных в кассу банка, минуя прямую передачу банкнот инвестиционным посредникам. Внебиржевые сделки остаются легальными, но требуют обязательной письменной формы и официальной регистрации.